Азиатский банк развития (АБР) опубликовал обновленный макроэкономический прогноз по развитию экономики Кыргызстана. Согласно отчету, несмотря на ожидаемое замедление темпов роста в строительстве, экономика страны сохранит высокий темп — 8.5% в 2025 году и 8.6% в 2026 году.
Основу роста составят государственные инвестиции в инфраструктуру и энергетику, активное развитие промышленности, устойчивый внутренний спрос и поддержка со стороны международных партнеров.
Темпы роста: высокий уровень с коррекцией по строительству
В документе указывается, что после сильного роста в 2023–2024 годах в ближайшие два года экономика замедлит темп, но останется на высоком уровне. АБР прогнозирует рост ВВП на 8.5% в 2025 году и 8.6% в 2026 году. Ключевым изменением в структуре роста станет умеренное снижение активности в строительстве — сектор, ставший главным локомотивом в предыдущие годы, постепенно возвращается к более устойчивым темпам. Это связано как с эффектом высокой базы, так и с завершением ряда крупных проектов.
Тем не менее, общее ускорение обеспечат инвестиционные проекты в энергетике, дорожной инфраструктуре, горнодобывающей промышленности и туризме. Значительная часть проектов финансируется при участии международных институтов развития, что снижает нагрузку на внутренний бюджет и дает доступ к лучшим техническим решениям.
Промышленность и услуги: рост за счет туризма и запуска производств
Ожидается, что промышленность получит новое дыхание благодаря запуску современных производственных объектов. На полную мощность выйдут предприятия, запущенные в последние годы, особенно в обрабатывающей промышленности. Это должно укрепить внутренние цепочки поставок и снизить зависимость от импорта.
В секторе услуг прогнозируется рост на уровне 8% в год. Восстановление туризма будет играть важную компенсирующую роль, особенно на фоне снижения реэкспорта, что оказывает давление на оптовую и розничную торговлю. Сектор услуг остается одним из самых чувствительных к внешним шокам, но при этом быстро адаптируется и извлекает выгоду из роста внутреннего потребления.
Внутренний спрос и потребление: стабильный рост, усиленный политическим циклом
Частное потребление продолжит уверенно расти — по 10% ежегодно. Такой рост поддерживается сразу несколькими факторами: поступлениями денежных переводов, ростом заработных плат и активным расширением потребительского кредитования. Спрос подогревается не только объективным ростом доходов, но и ожиданиями улучшения жизненного уровня.
Выборы, которые пройдут в течение прогнозного периода, также могут стать фактором роста внутренних расходов. В такие периоды, как правило, реализуются государственные проекты – именно они внесут значительный вклад в рост инвестиций, который, по прогнозам, составит около 20% в год.
Инфляция: скачок вверх после снижения
Если в 2024 году инфляция снижается, то с 2025 года скорее всего начнется ее ускорение. АБР прогнозирует рост цен на уровне 6% в 2025 году и 7.8% в 2026 году. На инфляцию будут влиять рост внутреннего спроса, пересмотр тарифов на коммунальные услуги, возможное обесценивание национальной валюты и сохраняющаяся зависимость от импорта.
Сохраняются и структурные инфляционные ожидания: население и бизнес продолжают закладывать рост цен в повседневные решения. Вместе с тем, расширение внутреннего производства потребительских товаров и устойчивая работа логистики создают пространство для сдерживания ценового давления.
На этом фоне Национальный банк, как ожидается, сохранит жесткую монетарную политику и будет при необходимости выходить с интервенциями на валютный рынок для стабилизации курса.
Бюджет и фискальная политика: стимулы с умеренным дефицитом
Фискальная политика будет оставаться стимулирующей. В 2025 и 2026 годах дефицит бюджета прогнозируется на уровне около 1% от ВВП. Несмотря на продолжающееся улучшение налогового и таможенного администрирования, что позволяет наращивать доходы, расходы будут расти быстрее.
Это связано с увеличением объемов капитальных вложений, ростом текущих расходов и процентных выплат по госдолгу. Такая структура бюджета требует высокого качества управления инвестициями и контроля за эффективностью использования средств.
Внешняя позиция: экспорт и приток инвестиций улучшают баланс
АБР ожидает, что дефицит счета текущих операций будет сокращаться на фоне роста экспорта золота и замедления импорта. Замедление реэкспорта, связанное с изменением логистических маршрутов и жестким регулированием со стороны соседних стран, уменьшит давление на импорт.
Финансовый счет платежного баланса получит поддержку от притока прямых иностранных инвестиций, особенно в обрабатывающий и добывающий секторы. Валютные интервенции Нацбанка, скорее всего, сохранятся, но при этом международные резервы должны увеличиться — главным образом за счет росту цен на золото.
Риски: геополитика, энергетика и институциональные ограничения
Прогноз сопровождается как восходящими, так и нисходящими рисками. Среди основных вызовов — региональная геополитическая нестабильность и неопределенность в глобальной торговле, что может негативно отразиться на потоках товаров, инвестиций и переводов.
Внутренние риски включают задержки в реализации крупных проектов и ограниченность энергетической инфраструктуры. Кыргызстан остается уязвимым к перебоям в электроэнергии, особенно в зимний период.
С другой стороны, модернизация инфраструктуры и улучшение отношений с соседними странами открывают окно возможностей для устойчивого роста. Продолжение реформ в сфере управления и улучшение инвестиционного климата будут играть ключевую роль в привлечении капитала и стабилизации экономики.
Выводы
Кыргызстан входит в 2025 год с сильной динамикой роста, опираясь на инвестиции, потребление и экспорт. Однако дальнейшее развитие будет зависеть от способности властей управлять инфляционными рисками, повышать эффективность бюджетной политики и обеспечивать реализацию инфраструктурных проектов.
Экономика Кыргызстана сохраняет высокий потенциал, но остается чувствительной к внутренним и внешним шокам. Координация политики и устойчивость институтов станут определяющими факторами для поддержки роста и макроэкономической стабильности в среднесрочной перспективе.
