Правление Центрального банка Узбекистана на своем заседании в четверг, 11 сентября, приняло решение не изменять основную ставку, оставив ее на уровне 14% годовых. Данный шаг, по заявлению регулятора, продиктован необходимостью закрепить наметившуюся тенденцию к замедлению инфляционных процессов в стране. Вместе с тем, прогноз по росту цен на 2025 год был пересмотрен в сторону повышения и теперь составляет 8,7%.
Несмотря на сохранение жестких монетарных условий, экономическая ситуация демонстрирует разнонаправленные тренды. По итогам августа годовая инфляция действительно показала снижение до отметки в 8,8%. Базовый показатель инфляции, из которого исключены наиболее волатильные категории, такие как продовольствие, опустился до 7,6%, что свидетельствует об определенной стабилизации цен на потребительские товары.
Однако на общую картину существенно повлиял рост инфляции в секторе услуг. Это ускорение было спровоцировано повышением тарифов на энергоносители, которое совпало с высоким уровнем совокупного спроса в экономике. Таким образом, в то время как цены на товары замедлили свой рост, стоимость услуг продолжает оказывать давление на общий инфляционный фон.
Представители Центробанка отмечают, что сезонные факторы, а также относительная стабилизация национального валютного курса способствовали некоторому снижению инфляционных ожиданий среди населения и бизнеса. Тем не менее, эти ожидания все еще остаются на уровне, превышающем фактические показатели роста цен.
В качестве внешних рисков регулятор выделяет глобальную экономическую конъюнктуру. Замедление мировой инфляции происходит не так быстро, как прогнозировалось ранее, что объясняется «ограничениями в международной торговле и изменениями глобальных связей». Существует вероятность нового витка роста цен на продовольствие на мировых рынках. Кроме того, сохранение инфляции выше целевых показателей в странах, являющихся ключевыми торговыми партнерами Узбекистана, создает прямую угрозу усиления так называемой «импортируемой инфляции».
На этом фоне экономика Узбекистана продолжает демонстрировать уверенный рост. По результатам первого полугодия, рост валового внутреннего продукта ускорился до 7,2%. Совокупный спрос подогревается несколькими факторами: увеличением объема трансграничных денежных переводов, активным расширением кредитования как для физических, так и для юридических лиц, высокой инвестиционной активностью и значительными бюджетными расходами.
Сохраняя ставку на текущем уровне, Центральный банк стремится сбалансировать эти процессы. «Относительно жесткая» денежно-кредитная политика, по мнению регулятора, стимулирует сберегательную активность и обеспечивает более сбалансированные темпы кредитования. Эти меры направлены на уравновешивание совокупного спроса и, как следствие, на снижение влияния монетарных факторов на уровень цен.
В Центральном банке подчеркнули, что для перехода инфляции к устойчивому снижению потребуется «некоторый период времени». Регулятор также оставил за собой право на пересмотр действующих условий в случае, если в ближайшие месяцы инфляционное давление окажется выше текущих прогнозов.
Самая высокая процентная ставка в современной истории была установлена в Венгрии после Второй мировой войны для борьбы с гиперинфляцией, достигшей астрономических величин, когда цены удваивались каждые 15 часов.
